Obbligazioni perpetue e subordinate Tutto quello che avreste sempre voluto sapere sulle obbligazioni perpetue... - Cap. 3 (6 lettori)

[solovaloreaggiunto]

Grazie Rott per il parere

 

[nuvola nera]

Ricordo di aver guardato nella banca parecchio tempo fa, e di non esserne stato sedotto. Capisco l'appeal della quotazione bassa, ma la mia scelta, di questi tempi, è di concentrarmi sugli emittenti con una marcia in più.
Ti ringrazio per la fiducia, ma mi spiace: al momento passo. Magari più avanti...

Scusa roth , a proposito di emittenti con una marcia in più ma le due baca della famiglia unicredit non dovrebbero farne parte ? Unicredit non mi sembra messo peggio del credit mutuel francese

 

[solovaloreaggiunto]

Le due baca girano a 85 e sono considerate SPV dei report. Sicuramente sono tra quelle con probabilità maggiore di call

 

[vachebello]

Non l'ho presa con Binck, comunque non mi sembra sia censita

Binck non permette l'acquisto alle T1, questa Rotschild com'è considerata?

 

[Rottweiler]

Scusa roth , a proposito di emittenti con una marcia in più ma le due baca della famiglia unicredit non dovrebbero farne parte ? Unicredit non mi sembra messo peggio del credit mutuel francese

Non ho letto di qualcuno che abbia messo in dubbio le potenzialità delle BaCa. Tant'è che le loro quotazioni sono le più alte tra tutte le CMS...

Binck non permette l'acquisto alle T1, questa Rotschild com'è considerata?

Non so di come Binck le gestisca; invece, è incontrovertibile il grado di subordinazione: T2.

 

[marcob77]

a memoria le bfcm erano diverse, quotano tutte uguali (73 circa)?

purtroppo io ho solo questa in ptf. utilzzando la leva per l'acquisto in bond le perpetue non le seguo molto anche se forse sarebbe il caso di diminuire la leva e investire in qualcosa di serio...

 

[negusneg]

Ciao.

Non aspettarti risposte illuminanti. Gli interessanti quesiti che poni ricevono risposta certa solo dai fanfaroni che non hanno mai fatto la fatica di leggersi uno straccio di norma. Chi invece fa lo sforzo di studiare, si deve limitare a fare delle ipotesi.
La mia è che la differenza la farà il singolo prospetto, letto alla luce della normativa.
Il punto critico è questo: come sarà computato, a fine transition il singolo titolo in termini di capital recognition? È un errore pensare che tutti i CMS siano identici. Lì, secondo me, cascherà l'asino.

Per rispondere ad un quesito specifico che poni: la cosiddetta market reputation esiste ancora, anche se a condizioni completamente diverse. È questa che farà richiamare titoli pochissimo costosi. Ecco perché la mia ipotesi è che si avanzerà nel 2022 scoprendo che alcuni CMS bancari, probabilmente la maggioranza, saranno richiamati, mentre altri staranno lì a galleggiare lungamente, sino a che i tassi non saranno tornati ad antichi livelli.

Ma no. C'è sempre una logica nei richiami...

Comunque vedrai che entro la metà del 2020 il quadro di ciò che verrà richiamato sarà molto più chiaro: tutte le banche stanno attendendo delucidazioni da Francoforte.

Un po' di materiale al riguardo (in attesa del report jpm )

EBA will clarify the prudential treatment applicable to own funds instruments at the end of the grandfathering period expiring on 31 December 2021 - European Banking Authority

EBA will clarify the prudential treatment applicable to own funds instruments at the end of the grandfathering period expiring on 31 December 2021

09 September 2019

The European Banking Authority (EBA) announced today its intention to provide clarity on the appropriate treatment of the so-called ‘legacy instruments' at the end of 2021, when the benefits of the grandfathering period will expire. The aim of the clarification is to preserve a consistent and high quality capital base for EU institutions under the CRR.

When the Capital Requirements Regulation (CRR) entered into force, grandfathering provisions were introduced. In order to ensure that institutions had sufficient time to meet the requirements set out by the new definition of own funds, certain capital instruments that, at that time, did not comply with the new definition of own funds were grandfathered for a transition period with the objective of phasing them out from own funds.

The beneficial treatment provided by the grandfathering provisions will come to an end on 31 December 2021. In line with its mandate to monitor the quality of own funds and eligible liabilities instruments issued by institutions across the Union, the EBA intends to provide clarity on the appropriate end-treatment to ensure a high quality of capital for EU institutions and a consistent application of rules and practices.

While reflecting on this issue, the EBA will also clarify the interaction with the new grandfathering provisions introduced by the recent Banking Package and the corresponding amendments to the CRR and the Bank Recovery and Resolution Directive (BRRD), where relevant for own funds instruments and eligible liabilities.

In developing its work, the EBA will ensure an appropriate interaction with all concerned stakeholders. In the meantime, institutions are encouraged to engage with their respective competent authorities with regard to the magnitude and intended future treatment of their outstanding ‘legacy' instruments in the context of the supervisory dialogue on their capital planning.

The EBA aims at communicating on the end-treatment of the ‘legacy' grandfathered instruments by mid-2020 so that institutions can adequately prepare for the end of the grandfathering period.

Legal basis and background
Article 484 of the CRR defines the eligibility for grandfathering of items that qualified as own funds under national transposition measures for Directive 2006/48/EC. Article 486 specifies the limits for the grandfathering of items within Common Equity Tier 1, Additional Tier 1 and Tier 2 items until 31 December 2021, including the possibility for competent authorities to implement shorter grandfathering periods.

Pursuant to Article 80 of the CRR (as amended by Regulation (EU) 2019/876) on the continuing review of the quality of own funds and eligible liabilities instruments, the ‘EBA shall monitor the quality of own funds and eligible liabilities instruments issued by institutions across the Union and shall notify the Commission immediately where there is significant evidence that those instruments do not meet the respective eligibility criteria set out in this Regulation'. Pursuant to this Article, the EBA has been continuously monitoring the quality of Common Equity Tier 1 (CET1) and Additional Tier 1 (AT1) issuances in the EU since 2013 and is regularly publishing corresponding monitoring reports [1].

 

[Rottweiler]

Oggi lo "strappo" maggiore sembra averlo fatto Aegon....

Tra gli assicurativi CNP Assurances rimane stranamente indietro...

Oggi anche la CNP sembra in buon progresso OTC: sulle borse tedesche spread bid-ask inverosimilmente largo...

 

[Fabrib]

I DUE OPERATORI PUNTANO A CREARE UN VEICOLO PER GESTIRE CIRCA 70 MILIARDI DI EURO DI CREDITI DETERIORATI
In bilico l’alleanza tra Ifis e Fonspa sugli npl
Giovedì scade la proroga dell’esclusiva, ma la discussione è aperta su governance e concambi
(MF/Gualtieri a pagina 9)

 

[Fabrib]

I DUE OPERATORI PUNTANO A CREARE UN VEICOLO PER GESTIRE CIRCA 70 MILIARDI DI EURO DI CREDITI DETERIORATI
In bilico l’alleanza tra Ifis e Fonspa sugli npl
Giovedì scade la proroga dell’esclusiva, ma la discussione è aperta su governance e concambi
(MF/Gualtieri a pagina 9)

ROMA (MF-DJ)--Riparte il risiko dei servicer di Npl. In dirittura d'arrivo c'è l'aggregazione fra le attività di gestione e recupero crediti di Banca Ifis e di Fonspa.
Domani, secondo quanto risulta al Messaggero, si terranno i due cda straordinari con all'ordine del giorno la delibera per la fusione di attività a valle. Dopodomani scade l'esclusiva nel negoziato e, salvo colpi di scena, in queste ore i due advisor - Goldman Sachs per la banca romana guidata da Iacopo De Francisco, Citi per quella veneziana guidata da Luciano Colombini - stanno definendo i dettagli finali. Lo schema prevede che Fonspa scorpori l'attività di recupero crediti e la faccia confluire nella piattaforma che conterrà Ifis Npl e Fbs spa, quarto operatore specializzato nella gestione di Npl ipotecarie corporate. Le due capogruppo restano autonome: Ifis continuerà ad investire negli Npl e proseguirà nel factoring, leasing, finanza d'impresa; anche Fonspa andrà avanti nell'acquisto crediti deterioratie nell'attività bancaria core.
Nascerà il secondo servicer italiano che con 64 miliardi di masse gestite accorcerà le distanze da doValue(82 miliardi), dietro il quale ci sarà Cerved Credit management con 40 miliardi, Prelios 24 miliardi. Prima dell'aggregazione, Fonspa da sola aveva 41 miliardi. Il nuovo soggetto
sarà controllato a larga maggioranza (60-70%) dalla banca romana controllata da Elliott con una quota dell'83%. Anche in vista di questo deal e per razionalizzare la struttura, giovedì scorso con l'ok delle assemblee, sarebbe stata deliberata la fusione fra la controllante Cf Holding e la controllata Fonspa: Elliott rafforza così la presa. Le grandi manovre sull'asse Roma-Venezia sono partite il 2 agosto con la firma della lettera di intenti finalizzata a una partnership nel debt servicing e debt purchasing. L'esclusiva in scadenza ai primi di ottobre
è stata prorogata alla fine del mese: un giorno prima si celebreranno le nozze.