sterubb
Forumer storico
Molto chiaro dal forum FOL. ..
Premesse:
- il documento è scritto in brasiliano, quindi non diamo per certa l’interpretazione al 100% (attendiamo la traduzione ufficiale)
- questa è la proposta OI, quindi non è affatti detto (anzi) che sarà la finale. Ritengo che sia stata “più o meno” concordata con Moelis, però a Tanure sicuramente non piace, quindi i giochi sono tutt’altro che chiusi
- la proposta prevede dei “cap” per ogni opzione (fissati in valore assoluto). Ritengo che i cap siano stati stabiliti anche sulla base delle negoziazioni avvenute fino ad oggi. Se però i creditori si comportassero diversamente dalle aspettative di OI, il valore intrinseco della proposta (in particolare dello swap debt to equity) potrebbe cambiare in meglio o peggio
Per ricapitolare una volta ancora, anche se era già stato chiarito da llukas e altri, le proposte per la classe unsecured (dove siamo noi) sono sostanzialmente 4. Noi potremo scegliere tra l’opzione 1 e l’opzione 2.
Se si superano i cap fissati per le due opzioni, il differenziale verrà corrisposto secondo l’opzione 4 (sto un po’ semplificando).
Le opzioni sono quindi:
1) Proposta per retailers: nessun haircut. Rimborso a 100, con un congelamento della quota capitale per i primi 10 anni. Quindi il capitale (100) viene restituito in tranches secondo un piano di rientro dal 10° al 17° anno. Viene inoltre riconosciuta una cedola del 1,25% da subito, la quale però sarà pagata a partire dal 7° anno (quindi viene corrisposta interamente, ma anche qui c’è un congelamento iniziale)
2) Proposta per i fondi: swap debt to equity, che avviene mediante corresponsione di un bond convertibile il cui valore nominale sarà di circa 30 (per ogni 100 di nominale in carico oggi -> da qui il “taglio” del 70% riportato da alcuni)). Nei primi 3 anni, OI è libera di ricomprarsi il bond convertibile riconoscendo un premio annuo del 4%. Se OI non esercita l’opzione di riacquisto, si diventa azionisti
3) proposta per le banche: il capitale verrà rimborsato interamente in 10 anni, a partire però dal 5° anno (a cui va ad aggiungersi un tasso di interesse)
4) proposta residuale: rimborso a 100, con congelamento della quota capitale per i primi 10 anni. Quindi il capitale (100) viene restituito in viene restituito in tranches secondo un piano di rientro dal 10° al 20° anno. Viene inoltre riconosciuta una cedola dello 0,5% da subito, la quale però sarà pagata insieme all’ultima trance del rimborso
Premesse:
- il documento è scritto in brasiliano, quindi non diamo per certa l’interpretazione al 100% (attendiamo la traduzione ufficiale)
- questa è la proposta OI, quindi non è affatti detto (anzi) che sarà la finale. Ritengo che sia stata “più o meno” concordata con Moelis, però a Tanure sicuramente non piace, quindi i giochi sono tutt’altro che chiusi
- la proposta prevede dei “cap” per ogni opzione (fissati in valore assoluto). Ritengo che i cap siano stati stabiliti anche sulla base delle negoziazioni avvenute fino ad oggi. Se però i creditori si comportassero diversamente dalle aspettative di OI, il valore intrinseco della proposta (in particolare dello swap debt to equity) potrebbe cambiare in meglio o peggio
Per ricapitolare una volta ancora, anche se era già stato chiarito da llukas e altri, le proposte per la classe unsecured (dove siamo noi) sono sostanzialmente 4. Noi potremo scegliere tra l’opzione 1 e l’opzione 2.
Se si superano i cap fissati per le due opzioni, il differenziale verrà corrisposto secondo l’opzione 4 (sto un po’ semplificando).
Le opzioni sono quindi:
1) Proposta per retailers: nessun haircut. Rimborso a 100, con un congelamento della quota capitale per i primi 10 anni. Quindi il capitale (100) viene restituito in tranches secondo un piano di rientro dal 10° al 17° anno. Viene inoltre riconosciuta una cedola del 1,25% da subito, la quale però sarà pagata a partire dal 7° anno (quindi viene corrisposta interamente, ma anche qui c’è un congelamento iniziale)
2) Proposta per i fondi: swap debt to equity, che avviene mediante corresponsione di un bond convertibile il cui valore nominale sarà di circa 30 (per ogni 100 di nominale in carico oggi -> da qui il “taglio” del 70% riportato da alcuni)). Nei primi 3 anni, OI è libera di ricomprarsi il bond convertibile riconoscendo un premio annuo del 4%. Se OI non esercita l’opzione di riacquisto, si diventa azionisti
3) proposta per le banche: il capitale verrà rimborsato interamente in 10 anni, a partire però dal 5° anno (a cui va ad aggiungersi un tasso di interesse)
4) proposta residuale: rimborso a 100, con congelamento della quota capitale per i primi 10 anni. Quindi il capitale (100) viene restituito in viene restituito in tranches secondo un piano di rientro dal 10° al 20° anno. Viene inoltre riconosciuta una cedola dello 0,5% da subito, la quale però sarà pagata insieme all’ultima trance del rimborso
