Goldman Sachs Certificati Fixed Cash Collect Barriera 35%: come investire su STMicroelectronics con reddito incondizionato

Goldman Sachs Certificati Fixed Cash Collect. Qui si spiega come investire su STM con protezione molto conservativa e reddito incondizionato.

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Goldman Sachs ha emesso un certificato su un sottostante interessante che non ha bisogno di presentazioni. Se si ha l’esigenza di investire su STMicrolectronics – quotata all’Euronext di Parigi – ottenendo al contempo un flusso reddituale annuale incondizionato, è possibile quindi prendere a riferimento un certificato Intesa Sanpaolo fixed cash collect scritto su questo titolo.

Il tutto mediante “investimento indiretto” di danaro relativamente limitato – taglio nominale unitario da 100 Euro -.

Il sottostante non ha bisogno di presentazioni ma possono essere fatte delle osservazioni.

Goldman Sachs Certificati di Investimento Fixed Cash Collect: informazioni quantitative sul sottostante con commento all’investimento

    1. STMicroelectronics è quotata da un periodo di tempo sufficientemente ampio da poter effettuare adeguate valutazioni di stampo quantitativo ed analizzare il comportamento di base – quindi la natura stocastica – che muove fondamentalmente il processo del prezzo del sottostante analizzato, potendo anche osservare possibili ed eventuali mutamenti di natura a seconda del periodo storico/time frame.
    2. L’azienda presenta una buona impostazione grafica di medio-lungo periodo, fondamentali solidi e possiede un laboratorio di ricerca e sviluppo considerato fiore all’occhiello. Appartenendo al settore dei dispostivi a semiconduttore il suo valore futuro dipenderà soprattutto dalle sorti in ballo per la guerra all’approvvigionamento delle terre rare.
    3. La volatilità implicita (per convenzione analizzata su un forward period 30 giorni) è mediamente elevata (anche se non esageratamente). Si ricordi però che la volatilità implicita dà quello “spazio di manovra” tale da giovare sia al tandem emittente-strutturatore (costi del pool opzionario negoziato) che dal lato dell’investitore (conservatività delle protezioni, aumento dell’entità delle cedole/dei bonus potenziali e trigger cedolari “facilmente rispettabili”).
    4. Sarebbe interessante effettuare un analisi di valutazione, con metriche quali P/E o EV/EBITDA in ottica top-down (Rispetto al mercato generale di riferimento, rispetto al settore e poi al gruppo di pari). Il p/e del titolo, attualmente circa intorno i 20, indica comunque un valore simile a quello dei dispositivi a semi conduttore. Nonostante: 1) ci siano metriche più indicative per individuare una eventuale sopra/sottovalutazione; 2) occorrerebbe guardare anche all’intero settore/competitor per un’analisi più approfondita
    5. Il titolo può inoltre essere definito erratico poiché cambia natura (dal 2012 al 2016 è stato aggressivo per poi diventare difensivo fino alla fine fine del 2019) e presenta attualmente un β pari a circa +1,45: ciò significa che mediamente (nonostante i limiti della metrica e quindi anche delle distorsioni di stima), se il mercato di riferimento produce un performance al rialzo/ribasso dell’1%, il titolo provoca un movimento mediamente superiore a quello appena detto (es: se beta=1,5, a fronte del +/-1% del mercato di riferimento il titolo segna mediamente un +/-1,5%).
    6. La barriera di protezione è molto conservativa e, date le cedole incondizionate ciò si riflette necessariamente sull’entità delle cedole stesse.

Si passa ora ad esplicare il meccanismo di base del certificato (estrapolato mediante lettura dei documenti fondamentali, che costituiscono il quadro tecnico-normativo per meglio comprendere le caratteristiche primarie del prodotto cartolarizzato).

Goldman Sachs Certificati di Investimento Fixed Cash Collect: punti salienti, come investire su STMicroelectronics

  • Barriera europea sul capitale (a cui si rimanda sotto) pari al 35% del valore iniziale
  • Cedole trimestrali incondizionate dello 0,70% (massimo 2,80% annuo sul taglio nominale unitario di 100 Euro)
  • Prezzo rilevato sulla pagina del sito a 98,75 Euro – chiusura del 31.03.2022 –

Goldman Sachs Certificati Fixed Cash Collect: funzionamento del payoff, come investire su STMicroelectronics indirettamente

Questo prodotto, della categoria certificati di investimento Fixed Cash Collect, è stato emesso da Goldman Sachs il 23.03.2022, ha data di valutazione finale posta al 17.03.2025 (scadenza/liquidazione 24.03.2025), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 euro.

Il fixed cash collect targato Goldman Sachs paga cedole mensili incondizionate di 0,70 Euro ogni mese e fino al penultimo (11 cedole). Senza condizioni significa che il contratto derivato, derivando il valore dal/i titolo/i sottostante/i, è blindato per quanto riguarda il percepimento delle cedole, elargendole quindi a prescindere dall’andamento del valore del sottostante.

A scadenza si prefigurano 2 scenari:

  1. l’investitore riceve il valore nominale più l’ultima cedola incondizionata di 0,70 Euro se il sottostante, alla data di valutazione finale, non è sceso sotto la barriera europea posta al 35% del valore iniziale. Nel computo del payoff si inseriscono quindi tutte e 12 le cedole, si considerano quindi 108,40 Euro;
  2. in caso contrario il Certificate paga l’ultimo premio incondizionato e rimborsa un importo proporzionale alla performance negativa di STMicroelectronics (considerando però nel computo anche le precedenti 12 cedole incondizionate che attenuano l’entità delle perdite sul capitale investito, +8,40 Euro), pagando un importo pari al valore nominale moltiplicato per la suddetta performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale). In formule

Importo di rimborso scenario 2: Valore = Valore Nominale x Performance + tot 12 cedole

Dove: Performance = valore Finale / Valore Iniziale

Da notare la presenza della barriera europea: questo tipo di barriera viene osservata solo alla data di valutazione finale. Ciò implica che, se il sottostante dovesse scendere sotto la barriera durante la vita del certificato per poi risalirvici sopra alla data di valutazione finale, il capitale da rimborsare al valore nominale non viene intaccato. Per maggiori informazioni si legga anche: Certificati: la barriera cos’è e quali tipi ne esistono.

Goldman Sachs Certificati Fixed Cash Collect: il sottostante STMicroelectronics

La situazione attuale sul sottostante del certificato di investimento fixed cash collect è la seguente:

  • STMicroelectronics: valore iniziale (39,10 Eur), Barriera/trigger cedola condizionata (13,685 Eur), ultimo prezzo registrato (chiusura del 31.03.2022 a 39,59 Eur, pari al 101,25% del valore iniziale)

Analisi dinamico-oggettiva

In base alle quotazioni attuali del sottostante ed un prezzo (non specificato se denaro o lettera) di circa 98,75 Euro questo sarebbe il payoff a scadenza (= la struttura di pagamento del contratto, Data da Val Rimb Cert, al variare del valore del sottostante dalla quotazione attuale a 0%, dato da Pr Sottost; rosso per decrementi/perdite; verde per aumenti/guadagni):

se STM non è scesa oltre il -65,43% dall’attuale quotazione il certificato paga il totale 108,4 Euro, corrispondente ad un massimo rendimento potenziale lordo a 3 anni di circa il 9,77% rispetto il suddetto prezzo lettera.

Se invece il sottostante scendesse con più forza il certificato perderebbe comunque meno grazie all’incasso delle 12 cedole garantite (ossia 8,40 euro): ad esempio, a fronte di un -70% del sottostante il certificato sperimenta un -60,73%

Codice ISIN del prodotto

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