Portugal Telecom torna al centro dell’attenzione degli investitori. Le obbligazioni in euro dell’operatore telefonico portoghese sono infatti sotto pressione a causa della debolezza dell’economia brasiliana. Questo perché le obbligazioni emesse dalla società sono garantite da OI, compagnia telefonica brasiliana, il cui debito non è stato consolidato in Altice, la casa madre della francese Numericable-Sfr che lo scorso dicembre aveva acquistato Portugal Telecom per 7,4 miliardi di euro dalla brasiliana Oi. A tutti gli effetti, quindi, i bond Portugal Telecom risentono più delle problematiche legate alla brasiliana Oi, garante dei bond, che da quanto succede in Portogallo.

Se a ciò si aggiunge che il rallentamento economico del Brasile sta andando oltre ogni previsione degli economisti, non è difficile comprendere l’aumento dei rendimenti dei bond. Pesa inoltre il mancato rimborso di circa 897 milioni di euro da Rioforte andato in default con lo scoppio dello scandalo del Banco Espirito Santo un anno fa.   Obbligazioni Portugal Telecom International   Fra le obbligazioni in euro quotate, Portugal Telecom International 4,375% 2017 (XS0215828913) sembra offrire spunti interessanti di guadagno, visto che il bond va a scadere fra circa 18 mesi e la size non è particolarmente onerosa da rifinanziare: 500 milioni di euro. L’obbligazione è acquistabile intorno a 99 e offre una cedola fissa del 4,375% e offre un rendimento del 6,50%. Meno interessante appare il bond con scadenza gennaio 2016 (PTPTCYOM0008) che quota sopra la pari, mentre più si allunga il periodo di maturazione, più si alza il rendimento. Il bond Portugal Telecom con scadenza 2019 (XS0462994343 ) sfiora il 7% di rendimento a fronte di una cedola fissa del 5%. Taglio minimo 50.000 euro con multipli aggiuntivi di 1.000. Il rating delle obbligazioni Portugal Telecom per Standard & Poor’s + BB+, un gradino sotto la soglia investment grade, come per la brasiliana OI che però potrebbe subire una revisione al ribasso se i conti dovessero peggiorare nell’arco dell’anno a causa del perdurare della crisi economica.