Ari-ecchime
Procediamo con la valutazione del bond.
Il meccanismo prevede una serie di rilevazioni mensili: vale a dire che, nell'arco di 4 anni, saranno effettuate ben 48 (o 47, non ho trovato il regolamento nel sito Mediobanca e nemmeno nel sito Banca Generali) rilevazioni, ciascuna delle quali deve vedere ogni titolo, dei quindici, che non abbia perso oltre il 40% rispetto al prezzo del 18/10/02.
I 15 titoli "rappresentativi di vari settori e vari paesi" sono scelti (dicono loro) per rappresentare l'economia mondiale.
In realtà, 15 titoli diversi per settore e per paese sono scelti apposta per aumentare le probabilità che almeno uno di essi vada male, perdendo oltre il 40% dall'inizio, e vanificando il diritto alla cedola.
Verò, c'è il meccanismo di recupero, ma se ci si sofferma a ragionare si comprende cosa voglia dire che 15 titoli, per ciascuno dei 48 mesi di rilevazione, non debba mai scendere al di sotto del valore stabilito (partenza - 40%) .
Per coloro i quali credono che "In fondo, le borse scendono da tempo, quindi le probabilità di ulteriore forte ribasso sono scarse" ricordo che:
1) Basta un solo titolo su 15 per rovinare tutto.
2) Ecco i valori di un prodotto simile (polizza Unipol) emesso poco più di un anno fa. La prima colonna rappresenta i valori di partenza - 40%, la seconda i prezzi al 12 luglio scorso.
San Paolo 9.168 - 8.607
Royal Sun 321 - 212
Telecom Italia 6.3162 - 7.873
Vivendi Univ 41.31 - 17.15
Citigroup 33.504 - 36.79
Dupont 28.944 - 43.88
Fiat 13.896 - 12.261
Sony 4920 - 6040
Yamanouchi Pharma 2100 - 3080
Saint Gobin 96.3 - 42.20
Lagardere 33.36 - 40.85
Come si vede, ben 7 titoli su 11 erano, dopo un anno, sotto il livello di guardia: anche in questo caso, niente cedola.
Per vedere la prossima cedola, si deve sperare che
tutti i titoli sotto il livello di guardia recuperino, e ricordo che nel caso dell'obbligazione Mediobanca basta 1 solo mese su 12 per far perdere il diritto alla cedola: pertanto, non solo si deve sperare che un titolo recuperi, ma che recuperi in fretta, altrimenti si pregiudica anche la cedola successiva. A quel punto, anche il "meccanismo della memoria" che permette di recuperare la cedola perduta rischia di essere vanificato.
La cedola netta è pari a 8.75% annuo, vero, ma si deve contare sull'incasso di almeno 3 cedole su 4 per rifarsi del rischio che si corre.
Inoltre, non ho letto della quotazione al MOT (mercato obbligazionario) del prestito, pertanto in caso di vendita anticipata si deve sottostare al prezzo stabilito da Banca Generali (sempre che offra tale possibilità, ma in genere lo fanno, se il bond non viene quotato).
Concludo: per guadagnare con simili strumenti si deve contare su mercati azionari che, immediatamente dopo l'emissione, iniziano ad andare sempre e solo bene, senza pause....conviene investire soldi su un titolo del genere, ed anche non quotato?
