Citazione:
Originalmente inviato da Ava Lustra
Non capisco.. non si parla di quotazione.. si parla solo di due fattori:
RENDITA ANNUALE
TEMPO CHE DEVI TENERTELO
Logicamente al crescere del primo dovrebbe crescere anche il secondo.. anche un mongoloide c'arriva.. e invece non è così.
PERCHE'??????
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L'errore che commetti sta nell'escludere a priori un terzo fattore, cioè il capitale investito, che,
nel caso di default valutato come molto probabile, con annesso haircut e/o taglio cedola e/o allungamento scadenza del titolo, diventa essenziale. Se escludi arbitrariamente questo fattore è chiaro che il rendimento più alto su una scadenza più breve appare contraddittorio.
Supponi che un emittente venga considerato a rischio default >90% e, per fare un esempio del tutto teorico:
una sua obbligazione a scad 1 anno e ced 5% quota 50;
un'altra obbligazione a scad 2 anni e ced 5% quota 40.
Ora, è evidente che quella a un anno rende molto di più; questo però accade perchè per acquistare 10000 nominali della prima devi spendere - rateo a parte - 5000 euro (che dunque metti a serio rischio), mentre sulla seconda solo 4000. La differenza di rendimento a favore della più breve è il delta di possibile guadagno che il mercato chiede per mettere a rischio una somma maggiore.
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