[cammello]

Originalmente inviato da Cren

Io sto meditando, lo giuro, ma... un box che congela il Theta non ti tarpa anche il Gamma?

Se sì, a cosa serve allora?

l'idea è che apri il box alle 17:29, vai all'apertivo, ceni , fai bunga bunga, poi la mattina dopo alle 09:01 lo chiudi e la tua figura iniziale ricominicia a macinare come prima.

C

[Imar]

Io ho fatto uno studio su come viene calcolato il theta e sono arrivato alla considerazione che a parte l'ultimo giorno, esso è calcolato sulla base del numero dei giorni che mancano alla scadenza.

Mi sono chiesto: in quale momento del giorno scatta il nuovo calcolo del theta?
Mi sono risposto: a mezzanotte.

Quindi il box, a certe condizioni, è l'unico modo esistente per hedggiare il theta. Infatti l'hedging del Theta è definito impossibile da tutti i libri di testo sulle opzioni.

Ah ah ah ah

Grazie della segnalazione Tuccio.... è raro ridere così tanto di prima mattina!!!

[Imar]

Allora, seriamente ( o quasi ).

Mi permetto di integrare la risposta di Stea che affronta la questione principalmente sul lato PRATICO (e che io riassumerei in modo più banale con un "prova una decina di volte.. poi torna qui a dirci l'effetto che fa" ) con un poco di teoria.

Io ho fatto uno studio su come viene calcolato il theta e sono arrivato alla considerazione che a parte l'ultimo giorno, esso è calcolato sulla base del numero dei giorni che mancano alla scadenza.

Mi sono chiesto: in quale momento del giorno scatta il nuovo calcolo del theta?
Mi sono risposto: a mezzanotte.

Io sono sono un matto inconsapevole ..ma qui al manicomio parlo spesso con altri matti di opzioni.....

Pensa che il più matto di tutti sostiene che l'unità di misura temporale su cui i market makers misurano il time decay sia il ..... minuto...

Il che è consolante, sotto un certo punto di vista, perchè non ci costringe a stare a mezzanotte nel box.... dove non c'è il riscaldamento e fa un freddo del diavolo...

Quindi il box, a certe condizioni, è l'unico modo esistente per hedggiare il theta. Infatti l'hedging del Theta è definito impossibile da tutti i libri di testo sulle opzioni.

Io non so a quali libri di testo di riferisca.... quindi mi permetto di consigliare di approfondire la questione su (oltre ovviamente a Taleb, già citato):

1) uno dei primi testi che parla di dynamic hedging al "pubblico" (1°edizione: 1981, 2° edizione: 1987, 3° edizione 1991):

[ame="http://www.amazon.com/Pricing-Investment-Strategies-Richard-Bookstaber/dp/1557381453/ref=sr_1_2?s=books&ie=UTF8&qid=1327051805&sr=1-2"]Amazon.com: Option Pricing and Investment Strategies (9781557381453): Richard M. Bookstaber: Books[/ame]

a pag 153 (3° ed): "What about theta hedging" in cui la questione è spiegata in mezza paginetta;

2) [ame]http://www.amazon.com/Trading-Options-Professional-Techniques-Experienced/dp/0071465057/ref=sr_1_2?s=books&ie=UTF8&qid=1327052049&sr=1-2[/ame]

in cui la questione è trattata attorno a p. 332 e seguenti.

Un saluto a tutti.

[Imar]

Originalmente inviato da ;

Io ho fatto uno studio su come viene calcolato il theta e sono arrivato alla considerazione che a parte l'ultimo giorno, esso è calcolato sulla base del numero dei giorni che mancano alla scadenza.

Mi sono chiesto: in quale momento del giorno scatta il nuovo calcolo del theta?
Mi sono risposto: a mezzanotte.

Ad integrazione, posto qui sotto una mezza paginetta di Taleb, in cui egli fa riferimento ad alcuni modi per incorporare nelle formule di pricing delle opzioni le "non trading hours".

Ci portiamo avanti col lavoro.... per evitare che prima o poi qualcuno o venga anche qui a dire che "il Theta si incassa anche al sabato e alla domenica, senza incorrere in rischio Gamma"..... si riceva la risposta che merita .... e se ne esca dando dello str..zo al sottoscritto

Lo stesso problema (ed una soluzione empirica number crunching) è espresso anche in Baird, p. 26 (NB i riferimenti bibliografici sono inviti alla lettura, non dimostrazioni di saccenza, sono molto conscio della mia ignoranza...)

Vi è solo da aggiungere che nei giorni prossimi alla scadenza i modelli di pricing diventano imprecisi (anche quelli sofisticati) perchè gli aggiustamenti di portafoglio dei big players (il "rumore del mercato") diventano preponderanti rispetto al normale trading di tutti i giorni.

In metafora: si agisce per difendere il profitto teorico e non per aumentarlo... e questo crea delle distorsioni (es lo strike price magnet effect) che è difficile inserire nei modelli di pricing. Di conseguenza, anche le greche calcolate con gli stessi modelli (theta compreso) possono diventare largamente approssimative.

Ciò non significa affatto, tuttavia, che esitano "free lunches" così banali come quello esposto nell'altro noto forum di opzionisti....

[Cren]

Originalmente inviato da Imar

Ciao Cren,

la mia domanda non era rivolta al fatto che potesse andare bene/male, quanto piuttosto alla formazione dell'ipotesi alla base dell'operazione: "c'è casino in Europa..... quindi vado lungo di PUT".

Siccome sei tu, e tra l'altro a quanto pare mi hai sgamato subito, mi trovo costretto a confessare che quell'affermazione è stata più che altro... un pretesto per seguire un'altra indicazione

Tuttavia devo confessare anche che hai ragione quando parli di fortuna: era un altro il fenomeno dal quale volevo guadagnare, e invece mi sono ritrovato lungo di Gamma alla vigilia del recente rialzo.

In effetti i profitti li ho fatti per la maggior parte dal Gamma, e non certo dalla volatilità implicita che mi ha accontentato per tutto il periodo con davvero poco entusiasmo, quando addirittura non mi ha dato parecchi fastidi (vedi XLE).

Questo lo scrivo per essere onesti fino in fondo

Vorrei, se posso azzardarmi a chiedere, un tuo parere su questa strategia di spread verticali: pur con tutte le approssimazioni che sono stato costretto a fare e che possono inficiare il back test, quel genere di figura ha una esposizione ai fattori di rischio estremamente semplice e lineare da comprendere e gestire (in pratica sono dei lanci di moneta con una piccola incertezza di payoff compressa in pochi punti indice).

Spara a zero.

[cammello]

Originalmente inviato da Cren

Vorrei, se posso azzardarmi a chiedere, un tuo parere su questa strategia di spread verticali: pur con tutte le approssimazioni che sono stato costretto a fare

una piccola nota formale:
The EURO STOXX 50 Volatility Index (VSTOXX) does not measure implied volatilities of at-the-money EURO STOXX 50 options, but the implied variance across all options of a given time to expiry.
http://www.stoxx.com/download/indice...tegy_guide.pdf , pg 18
e non come scrivi "poichè il VSTOXX è un'interpolazione a 30 giorni ATM,", quello mi pare sia il conto che fa il VDAX (che non è il VDAX-NEW, che calcola come il VSTOXX)

C

[Cren]

Originalmente inviato da cammello

una piccola nota formale:
The EURO STOXX 50 Volatility Index (VSTOXX) does not measure implied volatilities of at-the-money EURO STOXX 50 options, but the implied variance across all options of a given time to expiry.
http://www.stoxx.com/download/indice...tegy_guide.pdf, pg 18
e non come scrivi "poichè il VSTOXX è un'interpolazione a 30 giorni ATM,", quello mi pare sia il conto che fa il VDAX (che non è il VDAX-NEW, che calcola come il VSTOXX)

C

Grazie della precisazione, cammello Per leggerezza davo per scontato che funzionasse pressapoco come il VIX.

Che modifiche ritieni sarebbe opportuno adottare per il back test in modo da tenere conto di questa precisazione?

[cammello]

volendo fare la supercazzola, se vai sempre a 40 giorni potresti provare ad usare il V6I2 finche non vai a circa -20/-22 gg e poi usare il V6I1 fino a -2 (da -2 a 0 non è calcolato) poi ritorni sul V6I2; ma mi pare una complicazione eccessiva che non ti modificherebbe i risultati di molto (Vstoxx alla fine è la "media" di I1 e I2).
Mi lascia perplesso, di sostanzioso, solo il costo di commissioni e spread: se usi IW avresti minimo 10 euro (1 punto stoxx) di commissioni da togliere a coppia; non ho controllato quanto stretti siano i valori, ma la commissione potrebbe essere non trascurabile.
Sul bid ask, boh, metterei 2-3 punti minimo essendo l'operazione atm su scadenza relativamente ravvicinata.Sarebbe da verificare a campione che i trade "teorici" sono in linea coi valori "reali", dove "reali" sono i prezzi EOD presi dall'eurex (per cui "reali" e non reali); se pensi possano servire un po' di dati passati li ho.

Se hai tempo guarda la mround(), forse ti evita il [int(x/50) * 50].

C

[tucciotrader]

Mentre mi arriva il Cottle, mi leggo la copia digitale.

Ed ecco subito il primo intoppo

======
What amount of money is the most one can lose with 10*36 Call bought at 1.70 and 10*39 Puts bought at 1.90, making a total investment of $3600 (10 x (1.70 + 1.90) x 100 shares)?

Why is the answer only $600?
======

Purtroppo non riesco a capire la spiegazione che segue nelle immagini in allegato

Se mi facessere questa domanda a trabochetto risponderei che ovviamente il massimo che si può perdere è $3600 ovvero il prezzo pagato per le opzioni...

[cammello]

Originalmente inviato da tucciotrader

Mentre mi arriva il Cottle, mi leggo la copia digitale.

Ed ecco subito il primo intoppo

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What amount of money is the most one can lose with 10*36 Call bought at 1.70 and 10*39 Puts bought at 1.90, making a total investment of $3600 (10 x (1.70 + 1.90) x 100 shares)?

Why is the answer only $600?
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Purtroppo non riesco a capire la spiegazione che segue nelle immagini in allegato

Se mi facessere questa domanda a trabochetto risponderei che ovviamente il massimo che si può perdere è $3600 ovvero il prezzo pagato per le opzioni...

fai il conto a scadena ipotizzando settlement a 37.5, poi a 40 infine a 35.

La trasformazione è partire da
+C36+P39
ed aggiungere un box
-C36 + C39 + P36 -P39
che ti da
+C39 + P36, che è uno stragle di costo 0.6
I prezzi mancanti (0.4 e 0.2) sono il complemento a 3 di 1.7+1.9
3 è la distanza tra gli strike

C