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13. Esempio reale di Operazione in Vendita

L’investitore di cui abbiamo parlato nell’esempio precedente, nel giorno 04/02/2009 decide di vendere, al prezzo di mercato 80,13, il bond che aveva acquistato pochi mesi prima (il 06/10/2008, al P.Mrk.Acq=68,98), ritenendo di poter realizzare un Capital Gain interessante. Eseguita l’operazione via Internet, riceve poco dopo la seguente Contabile Bancaria:

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AVVISO DI CONFERMA DI
OPERAZIONI IN TITOLI

VENDITA TITOLI
MERCATO EUROTLX

1) Data e Ora di Esecuzione: 04/02/2009 13:27
Data e Ora in cui l’operazione di VENDITA è stata eseguita.

2) Valuta: 09/02/2009
Data di Regolamento, ossia di ACCREDITO del corrispettivo dell’operazione. In tal caso, avviene 5 giorni dopo la data di esecuzione poiché il sabato e la domenica – essendo festivi - non si contano nei “3 giorni lavorativi”.

3) Descrizione e Codice: GE CAP EU FR 16 TLX (XS0245166367)
Di questa obbligazione abbiamo già parlato nell’esempio precedente. Quindi basta recuperare i dati già esposti. L’unico dato che deve essere aggiornato è la Cedola in Corso, che va dal 24/11/08 al 23/02/09.

GE CAPITAL EURO FUNDING TV 22/02/2016

Emittente: GE Capital Euro Funding Limited (garantita da General Electric Capital Corporation)
DataEmissione: 22/02/2006
DataRimborso: 22/02/2016
P.Emis = 99,735
P.Scad = 100,00
Cedola Trimestrale: TV=Euribor 3 mesi + 0,15%
Base di Calcolo: Act/360
Ced in corso dal 24/11/08 al 23/02/09: 4,226% su base annua.

4) Divisa: EUR
Moneta di denominazione dell’obbligazione.

5) Valore Nominale: 2.000,00 EUR
Quantità venduta (nel caso, uguale a quella acquistata)

6) Prezzo: 80,13
Prezzo di Mercato in operazione di Vendita

7) Rateo: 0,90389
Rateo Cedolare Lordo, in valore %, quindi 0,90389%, maturato nel periodo che va dalla dataGod.Ced=24/11/08 alla dataReg=09/02/09.
Tale periodo è di 77 giorni effettivi. Sapendo poi che la base di calcolo è Act/360, si assume l'Anno Commerciale, che per definizione è di 360 giorni. Quindi si può scrivere la proporzione:

Rateo.Ced : 77 giorni = 4,226% (Ced.Annua) : 360 giorni
Rateo.Ced = 4,226% / 360 * 77 = 0,90389%

8) ControValore accreditato: 1.615,01 EUR
Somma complessiva che incassa per effetto della VENDITA o “scarico” del bond dal proprio deposito titoli.


ELEMENTI PER IL CALCOLO

9) Controvalore: 1.620,68 EUR
La spiegazione di tale voce è posta più avanti.

10) Imposta su Dietimi: 2,26 EUR
Rateo Cedolare: 2.000 EUR * 0,90389% = 18,08 EUR
Rit.Fisc sul Rateo.Ced: 18,08 EUR * 12,50% = 2,26 EUR

11) Imponibile per Scarto Emissione: 1,59 EUR
Rateo Disaggio maturato dalla dataEm=22/02/06 alla dataReg=09/02/09

12) Imposta 12,50%: 0,20 EUR
Rit.Fisc sul Rateo Disaggio: 1,59 EUR * 12,50%=0,20 EUR

13) Commissioni: 3,21 EUR
In genere le Commissioni sono una x% (nel caso 0,20%) del:
ControValore di Mercato:
Vn * P.Mrk=2.000 EUR * 80,13/100 = 1.602,60 EUR
Commissioni: 1.602,60 EUR * 0,20% = 3,21 EUR

14) Spese: 0,00 EUR
Spese fisse che esige la banca.

15) Bolli: 0,00 EUR
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Riteniamo che molte di queste voci possano apparire piuttosto oscure al neofita. Per questo motivo, abbiamo posto dei commenti in colore a scopo di iniziale chiarimento. Altre delucidazioni le esporremo di seguito.

In primo luogo ci interessa fissare l’attenzione sul punto:

6) Prezzo: 80,13

Si tratta del Prezzo di Mercato in Vendita a cui è stata eseguita l’operazione, in quel giorno e, specificamente, a quell’ora e minuto; quindi:

P.Mrk.Vend(04/02/2009; 13:27) = 80,13

Tale valore si è formato, nell'ambito delle contrattazioni del libero mercato, attraverso l’incontro tra la domanda degli aquirenti e l’offerta dei venditori.
Il P.Mrk è variabile continuamente durante il periodo che le contrattazioni sono in corso, ed è influenzato da tutti i possibili “umori” del mercato (ad esempio: andamento dei tassi, possibili variazioni di rating dell’emittente, rumors, movimenti speculativi ed emotivi, ecc.).

Come già sappiamo, il Prezzo di Mercato viene anche chiamato Prezzo Secco (ora in vendita), perché non contiene alcuna componente di Rateo Cedolare.

Molte banche usano poi sommare il P.Secco con il Rateo Cedolare Lordo, maturato dalla data di godimento della Cedola alla data di regolamento dell’operazione, ottenendo così il cosiddetto Prezzo Tel Quel.

Nel nostro caso si sa che il pagamento della Cedola è trimestrale e che nel trimestre che va dal 24/11/2008 al 23/02/2009 - che contiene la data di regolamento 9/02/09 dell'operazione - la Cedola in corso è il 4,226% su base annua. Pertanto si ha:

P.Mrk.Vend=80,13

Rateo.Ced.Lordo=0,90389 (maturato dal 24/11/08 al 9/02/09)

P.TelQuel = 80,13 + 0,90389 = 81,03389

Moltiplichiamo poi il Valore Nominale per il P.TelQuel:

Vn * P.TelQuel = 2.000,00 EUR * 81,03389/100 = 1.620,68 EUR

ottenendo così quello che loro chiamano genericamente “controvalore”, sopra riportato al punto 9. Naturalmente, sarebbe meglio chiamarlo ControValore Tel Quel.