LyondellBasell: sulla via del default.
Partendo dal report postato da Lorenzo, che - rammento - è datato aprile 2008, cerco qui di ripercorrere anche il cammino che ha portato questa società petrolchimica assai prossima al default. La controllata USA ha infatti già chiesto il Ch 11, e anche la casa madre olandese sembra in procinto di seguirla fra non molto.
Vediamo di recuperare anche il materiale utile disponibile sul FOL e poi cercheremo insieme con Lorenzo, che porta un importante know how settoriale, di capire come stanno andando le trimestrali sia dei players del comparto più compormessi che di quelli sani.
Sul FOL, il
26 agosto 2008, scrivevo, a commento del taglio del rating di LyondellBasell.
"Il taglio del rating già marcatamente HY di LyondellBasell, uno dei maggiori players globali nel segmento della petrolchimica, da parte di S&P offre l'occasione di fare il punto sul forte rallentamento di questo subcomparto della chimica in particolare, all'interno di un downturn che cmq, secondo le agenzie di rating, coinvolgerà la chimica per intero.
Per certi aspetti, il rallentamento del petrolchimico è già in essere, ma le attese sono per un deciso peggioramento della situazione nel biennio 2009-2010, in conseguenza sia dell'entrata in funzione degli impianti realizzati nel Medio Oriente, e concorrenziali tanto in termini di costi della manodopera quanto di approvvigionamento della materia prima, sia in conseguenza di un previsto rallentamento della domanda asiatica, per effetto del quale aumenterebbero le pressioni ribassiste dei prezzi già comunque attese per il mercato europeo."
Il rating passava allora, per S&P, a B.
Dutch Petrochemicals Producer LyondellBasell Rating Cut To 'B' On Weak Earnings; Outlook Neg
FRANKFURT (Standard & Poor's) Aug. 21, 2008--Standard & Poor's Ratings
Services said today it lowered its long-term corporate credit rating to 'B'
from 'B+' on Netherlands-based petrochemicals producer, LyondellBasell
Industries AF S.C.A., and its subsidiaries Millennium Chemicals Inc., Equistar Chemicals L.P., and Lyondell Chemical Co. This action follows the group's weaker-than-expected earnings for the second quarter of 2008 and a more challenging business outlook for the coming quarters. At the same time, the issue ratings on the debt facilities issued by various group entities were lowered. The outlook is negative.
"The downgrade reflects an increase in financial leverage on LyondellBasell's balance sheet, due primarily to significantly higher raw material costs in the second quarter of 2008 and weakening demand for polymers," said Standard & Poor's credit analyst Tobias Mock.
The outlook for petrochemicals producers has further clouded in recent months with the first signs of slower demand and the resulting overcapacities expected in coming quarters. Moreover, weakening refining margins and a scheduled turnaround of the Houston refinery will reduce earnings prospects for the third quarter of 2008.
.............
L'11 novembre 2008, altro downgrade, da parte stavolta di tutte le agenzie (Fitch si aggiungeva in poche settimane), a partire da Moody's che riduceva il rating da B3 a B1. Sempre sul FOL, ad un forumista che suggeriva uno switch da Ineos, altra società del petrolchimico, a LyondllBasell, rispondevo:
Mi sono liberato delle Ineos circa un anno fa... non ho switch da fare...
Su LyondellBasell il recovery rate ipotizzato da S&P un anno fa sul bond in euro in caso di default è fra 0% e 10%.
Pochi giorni fa è stata assoggettata a downgrade da parte di entrambe le agenzie. Nel caso tornasse utile a qualcuno, riporto l'opinione di Moody's con il recovery stimato sui singoli bond (in parentesi c'è la percentuale di perdita stimata...
) e la situazione della liquidità...
PS: di mio sconsiglio a chiunque non abbia attitudine iperspeculativa di investirci dei soldi....
Moody's downgrades LyondellBasell Corporate Family Rating to B3 from B1; Outlook Negative
London, 14 November 2008 -- Moody's Investors Service has today downgraded the Corporate Family Rating of Lyondell Basell Industries AF SCA ("LBI" or the "company") to B3 from B1.
The ratings on the first lien facilities have been downgraded to B1/ LGD 2(27) and the ratings on the legacy notes of Basell and Lyondell have been downgraded to Caa2, with various LGD rates, as detailed below. LBI has rearranged its USD 8 billion second lien facility into USD 5.5 billion second lien facilities and USD 2.5 billion third lien facility. The new facilities have been rated Caa1/ LGD 5 (73) and Caa2/ LGD 5 (86) respectively.
The outlook on the ratings remains negative.
The rating action takes into account LBI's elevated leverage and the resulting limited financial flexibility, exacerbated by the conditions of the current cyclical downturn and unusually high volatility in feedstock prices.
....
L'1 dicembre 2008 era Lorenzo a dare notizia del crollo dei prezzi nel comparto petrolchimico...
"Inerente LyondellBasell di cui si è parlato qualche giorno addietro....Come si era detto è una società il cui core business sono le poliolefine .... settore come detto oramai "commodity"...
Quindi un report sulla vendita in netto declino nel pe (è una polioefina)che investe in pieno
anche Lyondell
The pace of the dramatic price falls in the European polyethylene (PE) market have begun to ease as buyers begin to look for material, sources agreed on Monday.
Spot low density PE (LDPE) plunged to close to €600/tonne ($759/tonne) FD (free delivered) NWE (northwest Europe) by the end of November, €400/tonne down from the end of October.
The fall was driven by a slump in demand - estimated to be down by around 12% compared with 2007 - oversupply and a morose Asian market, said sources.
.....