Passiamo all'analisi dello strutturato, che paga fino al 6/3 una cedola del 6,925%.
Per la prossima cedola, visto che il fixing della cedola è molto vicino, penso che si possa stimare usando i valori dell'IRS2y e IRS10y senza introdurre un grande errore. Ad oggi, IRS2y=1,59% ed IRS10y=3,40%, per una cedola prevista del 9,05%.
Considerato quanto il c.d. "parco buoi" abbia fame di rendimenti, già questo ad alcuni potrebbe bastare...
Comunque, visto che il titolo scade tra tre anni e non l'anno prossimo, è meglio tenere presente che ci sono altre due cedole di mezzo, tanto più che il differenziale dei tassi tende a variare bruscamente e senza preavviso.
Mettendoci nell'ipotesi più pessimistica, ipotizziamo che le prossime due cedole siano pari al minimo del 3%. Questo implica differenziale dei tassi in brusco restringimento, sotto lo 0,6% tra un anno. Scenario che può corrispondere ad una brusca risalita dei tassi (i brevi crescono più rapidamente dei lunghi) ovvero ad un prendere piede di ipotesi giapponesi, con tassi ai minimi termini per lungo tempo (e conseguente calo dei tassi a lunga).
In uno scenario del genere, ipotizzando l'acquisto oggi a 104,65, il nostro titolo andrebbe a rendere un 3,49% a scadenza, con un asset spread (calcolato sull'IRS3y) dell'1,544%.
Se le aspettative sono di questo tipo, il titolo appare leggermente sopravvalutato: per avere lo stesso asset spread del tasso fisso, il prezzo dovrebbe scendere fino ad assestarsi a 103,6.