[battlem]

Per rispondere ai quesiti preferiamo operare su un esempio concreto. Consideriamo allora l'obbligazione seguente, scaduta il 29/06/2009:


MERRIL LINCH ZC 29/06/09 (XS0301033436)

data.Emis=29/06/2007
P.Emis=97,00
data.Scad=29/06/2009
P.Scad=104,50

Si tratta di un normalissimo ZC per il quale è semplice calcolare le seguenti caratteristiche:

1) Disaggio% = 104,50 – 97,00 = 7,50

2) Durata:

T = 29/06/2009 – 29/06/2007 = 731 giorni effettivi

T = 2,00091 anni

ottenuta facendo uso della function:
FRAZIONE.ANNO(data.Emis; data.Scad; BaseCalc)
con BaseCalc=1, convenzione Act/Act.

3) Tasso interno:

i = (P.Scad/P.Emis)^(1/T) - 1
= (104,50/97,00)^(1/2,00091) – 1 = 3,79224%


1° quesito – Vogliamo conoscere il Prezzo di Scarico dello ZC alla data di rimborso, utile ai fini fiscali per la determinazione dell'eventuale Capital Gain/Loss.

Infatti può avvenire questa "strana" circostanza, di gain o loss, anche se non si è mai eseguita alcuna vendita del bond.

Alla scadenza naturale dello ZC, avviene l' operazione di rimborso, per cui si ha:

data.Regolamento = data.Scad = 29/06/09

P.Mercato(29/06/09) = P.Scad = 104,50

Rateo.Dsg(29/06/09) = Disaggio% = 7,50

P.Teorico(29/06/09) = P.Emis + Disaggio% = P.Scad = 104,50

P.SuperSecco = P.Mercato(29/06/09) – Rateo.Dsg(29/06/09)
= 104,50 – 7,50 = 97,00

Poiché il complesso Comm+Sp+Bolli è normalmente nullo al momento del rimborso, si deduce che:

P.Scarico = 97,00

Si osserva che tale risultato coincide con il P.Emis=97,00. Il fatto non è casuale, poiché si dimostra facilmente che vale sempre la regola:

P.Scarico(data.Scad) = P.Emis